走近量化巨头「天演资本」：迭代为翼，以数理逻辑重构投资世界！

时间： 2025-05-08 23:55     

资本市场，唯一的不变就是变，所谓“物竞天择，适者生存”，唯有持续迭代者，方能穿越周期。

对于量化机构而言，更是如此。而在上海这个金融创新的前沿阵地，就有这样一家量化私募——天演资本，将“迭代”深深刻入了自己的基因之中，成立十年来不断自我迭代，逐步成长为量化行业的领军力量。

缘起《天演论》：以“进化”为基因的量化先行者

天演资本成立于2014年8月5日，“天演”源自《天演论》，寓意“拥抱变化，不断迭代”，反映了在科学研究和投资方法上不断演进革新的企业文化，同时也包含两位创始人对公司发展的期待。

秉持着“纯定量+纯客观”的投资理念，天演资本构建了一个涵盖股票策略、统计套利、管理期货等多个领域的综合量化投资体系，当前管理规模约260亿元人民币，成为中国量化投资领域的头部力量。私募排排网数据显示，截至4月18日，天演资本以“9·23”以来***%的收益领跑头部量化私募，今年来收益为***%。

“海外+本土”双引擎：定义中国量化投资新范式

天演资本的创立，源于两位背景迥异却理念契合的创始人——谢晓阳与张森。

谢晓阳

剑桥大学工程学学士、伦敦政治经济学院金融学硕士，曾任职于伦敦知名自营交易公司Tibra Capital，负责欧洲股指期权做市，拥有超16年从业经验。

张森

北京大学经济学学士、中科院经济学硕士；曾任职于券商研究所，从事宏观策略、量化策略研发工作，属于“本土研究派”，拥有14年从业经验。

2013-2014年，随着股指期货的发展，国内量化投资逐步兴起，两人出于对中国市场量化投资前景的一致看好，一拍即合，创立天演资本。股权结构上，谢晓阳持有80%的股份，张森持有20%的股份，两人均积极参与公司的实际运营，前者主掌投研，后者分管风控与运营，形成“海外派+本土派”的互补组合。

研究所式投研：用数理逻辑重构投资世界

走进天演资本的投研团队，很难不被其“学术浓度”震撼——半数以上为理工科博士，成员来自剑桥、清华、北大等顶尖学府，涵盖资深数据科学家、人工智能算法工程师、深度学习专家等跨界人才；数据部成员均出身国内外顶尖科技企业，具备海外对冲基金架构搭建经验，分工明确、联系紧密。

该团队自创立以来，一直致力于“系统性量化”的探索，坚持所有的投资决策都通过数据分析客观做出，避免主观干预和市场短期噪声影响，将长期阿尔法作为策略追求的目标，专注于寻找长期可靠的收益来源，并用策略、交易、产品三层逻辑精细化管理风险。

天演资本曾表示：“定量研究是公司始终追寻的投研奥义，每个数理模型必须通过数据和逻辑的反复敲打，每个策略的盈亏来源必须充分理解，才能让收益更透明。任何假设模型是基于有效数据，模型应该解释所有的数据，要求任何人对手上的问题都有清晰完整的认知”。

为追求安全性与效率，天演资本的所有IT系统均为自研，从行情接收、策略运行到风控管理，全流程程序化执行交易，自主掌控，支持多套策略的运行和风控，具有分布式、并发好、效率高等特点，延迟以微秒计算，相较于外包系统更加灵活。自研的风控模块能实时监控几千个因子的有效性，当检测到某个因子出现性能衰减时，效果更优、性能更强的因子会自动被纳入策略体系，确保模型始终维持最佳运行状态。

以迭代为翼：解码天演资本的进化图谱

天演资本曾表示：“量化投资行业最重要的是不断进步，哪怕一点点优势对最后的成败都会影响很大。一直以来，天演都不会过于关注在市场上的短期排名，而是更关注未来能否持续进步”，这句话道出了天演资本的核心发展观——将持续创新视为策略有效性的根基。

在天演资本的进化图谱中，“迭代”并非抽象的概念，而是具象化为三个维度的立体革新：

宏观上，是策略框架的动态调整

从早期偏套利与高频策略，逐步演变扩展为结合机器学习工具、多频段、多因子融合的策略框架。（多因子、多策略组合，就像“不把鸡蛋放在一个篮子里”，这样不管市场风格怎么变，总有部分策略能适应。）

中观上，是不断丰富的产品矩阵

2017年推出市场中性策略，2018年上线指数增强策略，2019年量化选股策略上线，目前已形成具有显著差异化风险收益特征的产品线。随着市场环境的不断更替，天演资本仍在持续研究可增厚现有产品收益的新交易品类。

微观上，是不断拓展的因子库

早期聚焦纯中高频量价因子，现已构建起包含了多频段多周期的量价与基本面因子的多维复合因子体系。在提升策略稳定性的同时，持续拓宽策略收益风险比的边界。

目前，天演资本已形成基于多因子选股模型的股票策略为核心，统计套利、事件驱动、管理期货等为辅助的策略体系。投资者事后看到的一条条相对平滑的超额曲线，背后是天演团队从因子、策略模型、交易算法等多个维度不断打磨、创新，以及硬件及技术的不断升级迭代的结果。

9号牌背后的全球化布局：“引进来”与“走出去”

2021年，天演资本获得了香港证监会9号牌照（提供资产管理），开启全球化征程，目前已发行2只离岸基金（量化选股与中性产品），投资者几乎全为外资机构，满足海外资本配置中国市场的需求。同时，天演资本还在不断聚积海外投研力量，拓宽海外市场品种研究，构建全球产品矩阵。

量化投资的长期主义

在天演资本看来，量化投资的本质是“用科学方法捕捉市场规律”，持有量化产品并非是每个月赚钱，而是长期持有后赚钱，适合投资者长期投资，“不需要择时，也很难择时”。

值得一提的是，天演资本旗下产品均遵循“自有资金先行验证”原则：内部各产品策略线均由自有资金及员工资金先行投资，业绩有效性得到实盘验证后，才会向外部投资者开放申购，公司自有资金、员工资金长期投资在各策略线产品中，且同策略产品采用统一服务器复制交易，以确保投资者公平性。

展望：权益市场的“量化最优解”

对于后市，天演资本判断：看好权益市场Beta（市场整体收益）与高成交量环境下的Alpha（超额收益），并认为量化选股策略（“空气指增”）是当下权益投资的最优解。

数据也验证了这一点。私募排排网数据显示，天演资本在私募排排网展示最长时间业绩的产品为“天演赛能”，该产品以量化选股为核心策略，成立于2016年5月4日，截至2025年4月25日，累计收益为***%，年化收益为***%，另外，该产品自2017年以来，连续8年正超额收益。据悉，赛能策略依托全市场标的，容量空间充足。

[应合规要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

结语：时代的浪潮不断奔涌，天演资本始终保持着对创新的敬畏与热情，每一次因子库的更新，每一次策略模型的迭代，都是其向市场交出的“进化答卷”。正如《天演论》中所述：“物竞天择，适者生存”，在瞬息万变的资本市场，唯有不断迭代、进化，才能穿越周期，持续为投资者创造价值。

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